日债要炸

零利率环境

①安倍晋三推行的QQE政策让日本长期保持零利率的市场环境，催生约1万亿美元规模的 “日元套利交易” （投资者借入低成本日元，兑换成美元等货币后投资海外高收益资产）。

紧缩的货币政策

①日本央行分别在24年3月、24年7月和25年1月加息，当前利率为0.5%。 因为当前的通货膨胀比较高，后续继续加息的可能性较大，只不过是加息时间和加息力度不确定而已。

②25年3月12日，日本央行行长植田和男表示，将由市场决定长期利率；这句话基本意味着日本央行向市场投降。

③日本近期发生了大米供不应求导致的价格暴涨问题，目前整个物价水平处于通货膨胀， 而日本央行最关心的就是通胀率，高通胀率必会使央行采取紧缩的货币政策。

④日本政府债务/GDP比率达265%，国债收益率每上升1%，利息支出将吞噬58%的税收收入。这里以10年期日债收益率为参考，因为保险和金融业的长期债券参考的是10年期， 当前的10年期日债收益率是1.5%，比较危险的一个上限值是2%。 ，债券收益率上涨表示债券价格下跌，债券价格下跌，保险和金融业的长端利率会出现巨额亏损。

日债崩盘会怎么样

①如果日本国债市场崩盘（即国债价格暴跌、收益率飙升），以10年期日债收益率是否超过2%为参考，分为短期影响和中期影响。

短期来说(3个月内)

①1万亿美元规模的“日元套利交易”投资者需要抛售海外资产、买回日元偿还贷款，集中推升日元需求。例如：2025年4月，日元兑美元单日升值3%，主因套利交易平仓引发的流动性回补。

②还有一个是金融机构自救：日本寿险公司（如日本生命保险）因持有巨量日债面临浮亏（2025年浮亏达3.6万亿日元），被迫抛售海外资产（如美债）以补充资本金，导致资金回流日本，支撑日元。

中长期影响

①央行被迫“救市”：若债市崩盘引发流动性危机，日本央行可能重启量化宽松（QE）购债，增加日元供应量，导致贬值。

②若市场对日本偿债能力丧失信心，资本可能长期外逃，导致日元贬值。