医药行业何时止跌？

医药行业何时止跌？

作为几年前热门的行业白酒医药之一，曾经给众多基民带来了快乐，但很快就从天堂掉入地狱，成为了 A 股跌的最多的行业，没有之一，物极必反，是时候讨论一下医药行业何时止跌的问题了。

影响因素

• 中短期是 2021 年-2025 年十四五《关于印发“十四五”全民医疗保障规划的通知》的集采规划、医药行业的反腐力度和美联储的放水缩水周期；

• 长期影响因素是用药看病的需求市场，一个是国内人口老龄化日趋严重，另外一个是企业可以选择出海扩展业务。

医药暴涨阶段

• 2020 年 3 月的新冠疫情带动的短期需求暴涨+美联储大放水+外资对白酒医药的追捧和内资的跟风买入造成的。

医药暴跌阶段

• 疫情影响减弱+美联储 2021 年 3 月加息缩表引起的外资流出和内资跟风卖出+2021 年国家开始的集采+医药行业的反腐力度加大导致的。

何时见底

• 由中短期影响因素可以预见到集采的结束意味着医药的见底。

• 目前集采进度是到 2024 年底，各省份至少完成 1 批药品集采，实现国家和省级集采（含参与联盟采购）药品数累计达到 500 个以上，提前实现“十四五”规划，有条件的省份鼓励加大力度。

• 以中国的举国体制优势，一般规划的内容都会提前完成，预计 25 年 6 月份便可以完成规划。医药企业和资本反应缓冲时间预留半年，所以预计医药行业会在 25 年 12 月左右开始往上走。

医药企业的海外发展进度

• 药明康德 23 年年报境外业务占比 81.73%，美国业务占比超过 60%，境内业务占比 18.27%；

• 上海莱士境内收入 94.22%，境外收入 5.78%；

• 智飞生物 2023 年财报显示，疫苗企业海外收入占比为 0.02%；

• 复星医药 2024 年上半年，实现海外收入 55.1 亿元，海外营收占比 26.93%；

• 长春高新 2024 年上半年营业收入 66.39 亿元，国内占比 98.72%，国外占比 1.28%；

• 一句话总结：海外占比越高的医药企业复苏进度会越快。